央行连停19日逆回购操作

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2018-12-13

  自10月26日以来,央行已经连停逆回购操作长达19个交易日,持平8月创下的最长关停期。

自2016年公开市场操作变为每日开展以来,如此长时间暂停逆回购的情况只出现过两次,上次为今年7月20日-8月15日。   受当前资金面的影响,11月21日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)涨跌互现。

中国外汇交易中心的最新数据显示,隔夜Shibor利率报%,较上一交易日小幅下降3个基点;一周Shibor利率报%,下跌个基点;3个月Shibor微幅上涨个基点至%。   虽然暂停逆回购,央行还通过其他公开市场操作来稳定市场流动性。

11月5日,央行开展了4035亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作,中标利率为%,与上次持平。

这是10月以来央行首次开展MLF操作。

鉴于有4035亿元MLF到期顺延至当日,完全对冲到期量。 在分析人士看来,央行续作MLF操作主要是为了保持市场流动性的充裕和市场利率的稳定。   业内人士指出,央行长时间暂停逆回购操作意在维持流动性处于合理水平。 中南财经政法大学金融协创中心研究员李虹含认为,流动性只是季节性紧张和调整,未来央行会用新型的货币政策工具来调整,年底前降准的空间基本上不大。   事实上,近期市场资金面有所收紧。 自连停逆回购操作以来,短端资金出现边际收紧趋势,不过长端资金保持相对宽松的状态。 10月26日-11月21日期间,隔夜、一周期、1个月Shibor利率分别累计上涨个基点、个基点、个基点,而6个月Shibor累计下行1个基点,1年期Shibor累计下行了个基点。

  市场人士普遍认为,未来一段时间,松紧适度的货币政策方向并没有发生变化,后续大概率仍会开展逆回购、MLF等操作。 在中国银行国际金融研究所外汇研究员王有鑫看来,从结构上看,逆回购主要是短期流动性提供工具,目前的核心问题是引导长期融资成本下行,为实体经济提供更多支撑,因此央行更倾向于使用MLF等中长期政策工具,而较少使用逆回购等短期操作手段。

  币策首席分析师肖磊在接受北京商报记者采访时表示,目前来看,资金面相对来说还是处在一个较紧张的状态,加上央行需要持续支持实体经济,以及未来民营经济的发展,未来应该会继续重启逆回购等缓解流动性的政策措施。